(akm) Die Ratingagentur Moody’s hat das geplante Commercial-Paper-Programm der VW Credit mit einem Volumen von 4 Milliarden US-Dollar vorläufig mit der kurzfristigen Bonitätsnote P-2 bewertet. Das Programm wird von der VW AG garantiert, daher stufte Moody’s es vorerst wie die Muttergesellschaft ein. Dabei honorierte die Agentur die starke Wettbewerbsposition des Autobauers VW mit einer breiten Produktpalette, neuen Produkteinführungen und einer großen Markenbekanntheit. Trotz des Wirtschaftsabschwungs Ende 2008 und 2009 hätten sich die Finanzkennzahlen von VW als belastbar erwiesen. Vor diesem Hintergrund erwartet die Ratingagentur eine reibungslose Integration sowohl von Porsche als auch von der Salzburger Porsche Holding in den VW-Konzern (mehr: VW vollzieht Übernahme der Porsche Holding).
Als Risiko stuft Moody’s die zyklische Automobilnachfrage und die Abhängigkeit vom globalen Wirtschaftsumfeld ein. Dazu kommt die Abhängigkeit von volatilen Rohstoffmärkten und hohe F&E-Kosten. Moody’s rechnet daher damit, dass es für VW schwieriger werden wird, weiterhin einen positiven freien Cashflow zu erzeugen. Die starke Wettbewerbssituation rechtfertigt aber nach Einschätzung der Agentur weiterhin ein Rating innerhalb der Kategorie A3.
Quellen: Moody’s, FINANCE
