Der Rettungskredit von Gordon Brothers sollte Galeria Luft verschaffen. Doch nur wenige Wochen später ist die Liquidität offenbar schon wieder äußerst knapp. Nach Informationen von FINANCE reicht das Geld kaum für den laufenden Betrieb.

Zum zweiten Mal in Folge pendeln sich die Großinsolvenzen auf hohem Niveau ein. Ein Silberstreif: Die Positivquote bei abgeschlossenen Verfahren steigt deutlich. Doch Experten warnen vor Fehldeutungen.

Keine Entwarnung bei den Insolvenzzahlen, aber auch kein weiterer Absturz: Im zweiten Quartal 2026 stellten 105 Unternehmen mit einem Jahresumsatz von mehr als 10 Millionen Euro einen Insolvenzantrag. Damit bleibt die Zahl der Unternehmenspleiten nahezu identisch mit dem Vorquartal (104) und rund 12 Prozent mehr als im Vorjahreszeitraum (94).

Der nach dem deutlichen Einbruch im ersten Quartal statistisch zu erwartende saisonale Rebound blieb damit aus. Stattdessen hat sich das Insolvenzgeschehen auf einem beunruhigend hohen Niveau eingependelt: Das laufende Quartal liegt 40 Prozent über dem Fünfjahresdurchschnitt von 75 Verfahren.

Das geht aus dem aktuellen Insolvenz-Report hervor, für den die Restrukturierungsberatung Falkensteg exklusiv für FINANCE die Großinsolvenzen von Unternehmen auswertet.

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Weitere Details zu den Insolvenzzahlen sowie ein Gastkommentar von Harro Heilmann (Hochschule Aalen) finden Sie im aktuellen Insolvenzreport.

Insolvenzanmeldungen: Plateau, kein Rebound

Im Gesamtbild des ersten Halbjahres 2026 summieren sich die Insolvenzanträge auf 209 Fälle – knapp 4 Prozent unter dem Vorjahreswert von 217. Eine echte Entspannung lässt sich daraus jedoch nicht ableiten. „Von Entspannung kann keine Rede sein, auch wenn die Stimmungsindikatoren für die Konjunktur nach oben drehen“, sagt Jonas Eckhardt, Partner bei Falkensteg und Autor der Studie.

Auffällig ist dabei eine strukturelle Verschiebung: Während die kleinste Umsatzklasse (10 bis 19 Millionen Euro) mit 50 Fällen weiterhin knapp die Hälfte aller Anträge stellt, ist die Zahl der Verfahren oberhalb von 100 Millionen Euro Jahresumsatz von sieben auf zwölf gestiegen. Zusammen mit zwölf weiteren Fällen in der Klasse zwischen 50 und 99 Millionen Euro gerieten im zweiten Quartal 24 Unternehmen dieser Größenordnungen in die Krise. Das ist laut den Studienautoren ein deutliches Signal, dass die Insolvenzwelle zunehmend auch die obere Mittelklasse und größere Konzernstrukturen erfasst.

Insolvenzverfahren: Lichtblick auf der Ausgangsseite

Auf der Ausgangsseite zeigt sich ein vorsichtiger Trend zum Besseren. Von 70 abgeschlossenen Verfahren mündeten 45 in eine Fortführung. Die Positivquote stieg damit auf 64 Prozent, nach 55 Prozent im Vorquartal und 48 Prozent im Vorjahreszeitraum. Den größten Anteil daran haben der Asset Deals: Mit 37 Fällen und einem Anteil von 53 Prozent stellen sie erneut mehr als die Hälfte aller Verfahrensausgänge, nach 45 Prozent im Vorquartal. Die Zahl der Sanierungen über einen Insolvenzplan verharrt dagegen seit drei Quartalen bei acht Fällen.

Gleichzeitig gingen die negativen Ausgänge zurück: Masseunzulänglichkeiten sanken von 17 auf zehn Fälle und haben sich binnen Jahresfrist mehr als halbiert. Der Anteil negativer Ausgänge fiel von 45 auf knapp 36 Prozent.

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Das erste Quartal 2026 bringt eine deutliche Erholung bei Großinsolvenzen. Doch Experten warnen: Der Rückgang ist ein statistisches Muster, kein Wendepunkt.

Trügerische Entspannung im Insolvenzgeschehen: Im ersten Quartal dieses Jahres wurden 94 Insolvenzanträge von Unternehmen mit einem Jahresumsatz von mehr als 10 Millionen Euro gestellt. Die Fallzahl liegt damit 35 Prozent unter dem Rekordquartal Q4/2025 und 24 Prozent unter dem Vorjahreszeitraum. Statistisch klingt das nach einer Erholung, doch die Zahlen täuschen. Der langfristige Fünf-Jahres-Durchschnitt liegt bei 67 Fällen, und selbst das scheinbar ruhige Auftaktquartal übertrifft diesen Wert noch um 40 Prozent.

Das geht aus dem aktuellen Insolvenz-Report hervor, für den die Restrukturierungsberatung Falkensteg exklusiv für FINANCE die Großinsolvenzen von Unternehmen auswertet.

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Weitere Details zu den Insolvenzzahlen sowie ein Interview mit Prof. Dr. Michael Grömling vom Institut der deutschen Wirtschaft Köln finden Sie im aktuellen Insolvenz-Report.

Delle, keine Trendwende

„Das vierte Quartal 2025 war ein Ausnahmerekord und auch der Q1-Stand liegt historisch noch auf einem besorgniserregenden Niveau. Ein Freifahrtschein ist das also nicht“, ordnet Jonas Eckhardt, Studienautor und Partner bei der Unternehmensberatung Falkensteg, die Zahlen ein.

Dass es sich um keine echte Erholung handelt, verdeutlicht ein Blick auf den Gesamtmarkt: Über alle Umsatzklassen hinweg stieg die Zahl der Unternehmensinsolvenzen im ersten Quartal 2026 auf 5.594 Fälle – ein Plus von 7,2 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum (5.191 Fälle). Getrieben von der Masse kleiner und mittlerer Unternehmen nähern sich die Gesamtinsolvenzen damit neuen Höchstständen, während sich die Großinsolvenzen in diesem Quartal scheinbar entkoppeln konnten.

Branchenvergleich: Verschnaufpause im Maschinenraum

Der Branchenvergleich zeichnet ein differenziertes, aber keineswegs beruhigendes Bild. Metallwarenhersteller führen die Rangliste mit zehn Fällen an – deutlich weniger als im Vorquartal (20 Fälle) und im Vorjahreszeitraum (15 Fälle), aber die Branche bleibt strukturell nach wie vor unter Dauerdruck.

Besonders auffällig ist der Rückgang im Automotive-Bereich: Nur noch acht Insolvenzen stehen 16 Fällen im Vorjahreszeitraum gegenüber. Ähnliches gilt für die Elektrotechnik (sechs gegenüber 16 Fällen) und die Kunststoffbranche (drei gegenüber elf Fällen). Gegen den Trend halten sich die Logistik mit sieben Fällen sowie der Maschinenbau mit neun Fällen stabil.

Eckhardt sieht darin keine Aufhellung: „Besonders im industriellen Mittelstand – in den Branchen Metallwaren, Automotive-Zulieferer und Elektrotechnik – erleben wir keine Normalisierung, sondern eine Verschnaufpause inmitten eines strukturellen Umbaus, dessen Ende noch nicht absehbar ist.“

Stagnation seit 2019 – Ökonom zeichnet düsteres Bild

Ein besonders düsteres Bild der deutschen Wirtschaft zeichnet Michael Grömling, Leiter der Forschungsgruppe Makroökonomie am Institut der deutschen Wirtschaft Köln. „Erschreckend“ sei die Lage der Industrie: Nur gut 14 Prozent der Unternehmen berichteten von einer besseren Geschäftslage als vor einem Jahr, knapp 43 Prozent hingegen von einer Verschlechterung. Deutschland befinde sich in der längsten Phase negativer Unternehmenserwartungen seit zwanzig Jahren und 2026 werde ein weiteres Glied in einer seit 2019 anhaltenden Stagnationskette.

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