Deutschland steuert auf Rekord-M&A-Jahr zu

Der deutsche M&A-Markt zieht weiter an und das bereits das dritte Jahr in Folge. Besonders bemerkenswert: Das Gesamtvolumen für das erste Halbjahr 2026 übertrifft laut Goldman Sachs bereits jetzt die Jahresvolumina von 2023 und 2024. Mit 152 Milliarden US-Dollar liegt es deutlich über den 149 Milliarden US-Dollar aus dem Jahr 2023 und den 147 Milliarden US-Dollar aus 2024. Und auch das Vorjahresvolumen von 190 Milliarden US-Dollar für das Gesamtjahr 2025 rückt damit schon zur Halbzeit in greifbare Nähe. Das zeigen aktuelle Daten von Goldman Sachs, die die Investmentbank am heutigen Mittwoch vor Journalisten in Frankfurt präsentiert hat. Tibor Kossa, Co-Head Investment Banking Deutschland und Österreich bei Goldman Sachs, ist sich deshalb sicher: „Wir steuern auf ein Top-5-M&A-Jahr in Deutschland zu.“ Mega-Deals prägen deutschen M&A-Markt 2026 Ein Trend, den viele Experten bereits zum Jahresbeginn 2026 vorausgesagt hatten, manifestiert sich dabei weiter: Der Markt wird zunehmend von Mega-Deals dominiert. Die durchschnittliche Transaktionsgröße steigt, während die Zahl der Deals nicht mitzieht. Während im vergangenen Jahr bis Ende Juni circa 1.300 Deals abgeschlossen wurden, sind es in diesem Jahr mit 1.200 Deals knapp 100 weniger Deals. Auffällig ist zudem die verschobene Kräfteverteilung zwischen strategischen Käufern und Finanzinvestoren. Corporates haben in der ersten Jahreshälfte rund 70 Prozent des Deal-Volumens bewegt, während Private Equity auf 30 Prozent kommt. Im vergangenen Jahr lag das Verhältnis noch bei 58 zu 42 Prozent. Künstliche Intelligenz treibt M&A-Markt Ein zentraler Treiber für Deals ist dabei laut Goldman Sachs Künstliche Intelligenz. Dabei gehe es jedoch nicht nur um Transaktionen zwischen klassischen KI-Unternehmen wie etwa OpenAI oder Aleph Alpha aus Deutschland. Weite Teile der Wirtschaft sind ebenfalls von den schnellen Entwicklungen in Sachen KI betroffen: „KI braucht Infrastruktur, Immobilien und Energie und treibt damit M&A-Aktivitäten in zahlreichen Branchen an“, erklärt Kossa. Das befördere die Deal-Aktivität in diesen Sektoren. Feindliche Übernahmen auf dem Vormarsch Ein weiteres Phänomen, das den aktuellen M&A-Zyklus von früheren unterscheidet: Feindliche Übernahmen nehmen deutlich zu. Das EMEA-Volumen von „Hostile Takeovers“ ist im bisherigen Jahresverlauf um mehr als 50 Prozent gegenüber dem zurückliegenden Fünfjahresdurchschnitt gestiegen. Bemerkenswert sei dabei nicht nur die schiere Zunahme solcher Übernahmen, sondern auch die Methodik: Käufer greifen vermehrt auf beschleunigte Beteiligungsstrategien zurück, bei denen über Derivate zunächst strategische Positionen in börsennotierten Unternehmen aufgebaut werden, oft als erster Schritt eines weitergehenden Übernahmeversuchs. „Wer ein strategisch wichtiges Ziel im Visier hat, wartet nicht mehr darauf, eingeladen zu werden.“ Tibor Kossa, Goldman Sachs Das Phänomen zieht sich dabei quer durch verschiedene Sektoren. Prominent kann man das gerade im Übernahmekampf zwischen Commerzbank und Unicredit beobachten. Laut Kossa sei das auch ein Zeichen für die Dringlichkeit der tiefgreifenden Transformation in vielen Sektoren: „Wer ein strategisch wichtiges Ziel im Visier hat, wartet nicht mehr darauf, eingeladen zu werden.“ Deutschlands Dealmaker kämpfen mit Gegenwind Dabei kämpft der M&A-Markt trotz steigenden Deal-Volumens weiterhin mit erheblichem Gegenwind: Das Zoll-Chaos unter Trump und geopolitische Verwerfungen wie der Iran-Krieg belasten das Umfeld spürbar. Warum die M&A-Aktivitäten dennoch zunehmen, erklärt Kossa mit einem knappen Satz: „Volatility is the new normal.“ Unternehmen müssen mit der neuen Realität umgehen und können nicht mehr länger abwarten, dass sich die wirtschaftliche oder geopolitische Lage verbessert. Für das Gesamtjahr ist Goldman-Banker Kossa optimistisch: „Ich gehe davon aus, dass die 200-Milliarden-US-Dollar-Marke beim Deal-Volumen sehr komfortabel überschritten wird.“ Das Allzeithoch von 1999 mit einem Volumen von 425 Milliarden US-Dollar wird der deutsche M&A-Markt aber nicht erreichen. Kossa: „Dafür ist die Private-Equity-Aktivität in Deutschland zu niedrig.“

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