Projektfinanzierung neu gedacht

Cloud-Anwendungen, Künstliche Intelligenz (KI) und die Digitalisierung von Wirtschaft und Verwaltung treiben den Bedarf an leistungsfähiger und sicherer Rechenkapazität. Mit Maincubes positioniert sich ein deutsches Unternehmen in diesem Wachstumsmarkt und baut seine Aktivitäten gezielt aus. Die Grundlage dafür bildet eine Projektfinanzierung über rund 1,8 Milliarden Euro, die Anfang 2026 mit einem Konsortium internationaler Geschäftsbanken abgeschlossen wurde. Die Finanzierung stellt Kapital für sechs Rechenzentren in Frankfurt am Main, Berlin und Amsterdam bereit und schafft die Basis für den weiteren Ausbau digitaler Infrastruktur.

Bemerkenswert ist insbesondere die Struktur der Transaktion. Anders als bei klassischen Rechenzentrumsfinanzierungen steht nicht jedes einzelne Objekt für sich. Vielmehr verbindet die Finanzierung mehrere bestehende Standorte, ein Projekt im Bau sowie weitere Entwicklungsprojekte in einer gemeinsamen Portfoliofinanzierung. Damit zeigt die Transaktion, dass sich die Grundprinzipien der Projektfinanzierung auch auf skalierende Plattformmodelle übertragen lassen.

Erhebliche Vorteile für den Sponsor

Für den Sponsor, den Maincubes-Mehrheitseigner Digital Transformation Capital Partners (DTCP), bietet dieser Ansatz große Vorteile. Die Kreditentscheidung basiert vor allem auf den aktuellen und künftig entstehenden Vermögenswerten sowie den daraus generierten Zahlungsströmen. Ein direkter Haftungsrückgriff auf den Sponsor ist grundsätzlich nicht vorgesehen. Die klare Zuordnung von Cashflows, Risiken und Sicherheiten schafft Transparenz für die Finanziers und erlaubt eine höhere Beleihungsquote, als bei klassischen Unternehmensfinanzierungen darstellbar gewesen wäre.

Entscheidend für eine solche Struktur ist die Analyse der Robustheit der zukünftigen Cashflows durch die Kreditgeber. Üblicherweise setzen Projektfinanzierungen langfristige Abnahme- oder Mietverträge voraus, die im Zusammenhang mit den Verträgen zur Fertigstellung der zu finanzierenden Vermögensgegenstände – hier entsprechend Rechenzentrumskapazitäten – abgeschlossen werden. Auf dieser Basis können Kreditgeber beurteilen, ob Zins- und Tilgungsleistungen sowohl im Basisszenario als auch unter konservativen Stressannahmen erbracht werden können.

Portfolioansatz stärkt die Finanzierungskraft der Gruppe

Maincubes verfügt bereits über langfristige Verträge mit der öffentlichen Hand, globalen Hyperscalern und führenden Technologieunternehmen. Zum Zeitpunkt der Strukturierung waren bei den neuen Standorten Abnahmeverträge noch in Verhandlung – teilweise parallel mit verschiedenen potenziellen Abnehmern.

Über maßgeschneiderte Restriktionen für die Inanspruchnahme unter den Kreditfazilitäten bleibt die Beleihungsquote stets kontrollierbar. Mit zunehmendem Vermietungsstand und Baufortschritt erhöht sich der verfügbare Fremdkapitalbetrag. Dadurch werden die Interessen der Kreditgeber und des Sponsors ausgewogen berücksichtigt: Die Banken erhalten angemessenen Schutz, während DTCP über die notwendige Flexibilität verfügt, um die Plattform entlang der Marktnachfrage weiterzuentwickeln.

Die bestehenden Standorte liefern stabile Einnahmen, während neue Kapazitäten für Cloud-Anwendungen, KI und die digitale Infrastruktur der öffentlichen Hand geschaffen werden. Der Portfolioansatz stärkt die Finanzierungskraft der Gruppe erheblich und ermöglicht den Ausbau um mehrere Hundert Megawatt Kapazität. Damit positioniert sich Maincubes als ein führender deutscher Rechenzentrumsbetreiber mit einer starken Grundlage für weiteres Wachstum.