Deutschland verdankt seinen Wohlstand der Industrie. Doch viele Branchen stehen vor der Herausforderung, das eigene Geschäftsmodell zukunftsfähiger aufzustellen. Die Transformation erfordert einen langen Atem, hohe Investitionen und verlässliche Finanzierungspartner. Gelingen kann sie nur, wenn Unternehmen, Kapitalgeber und institutionelle Rahmenbedingungen gleichermaßen Orientierung und Verlässlichkeit bieten. Dafür müssen alle Seiten ihre Hausaufgaben erledigen und sich gemeinsam auf eine vertrauensvolle Reise begeben.
Komplexe Finanzierungsstrukturen
Transformationen sind immer Sondersituationen. Während sich Investitions- oder Akquisitionsfinanzierungen meist gut kalkulieren lassen, führen Transformationsprojekte in der Regel in deutlich unsichereres Terrain. Nicht nur das Risiko ist deutlich größer, sondern auch die Dimension: Die erforderlichen Finanzierungen übersteigen dabei in vielen Fällen den bei klassischen Krediten üblichen Rahmen.
Entsprechend hoch sind die Anforderungen an Gesellschafter und Management. Die Bank muss beurteilen können, ob die Unternehmensleitung die Transformation operativ und finanziell bewältigen kann, langfristig an Bord bleibt und von den Eigentümern auch in schwierigen Phasen unterstützt wird – selbst wenn es zwischendurch einmal hakelig wird. Die vertrauensvolle Reise gelingt nur im Dreiklang aus Unternehmen, Kapitalgebern sowie verlässlichen wirtschaftlichen und regulatorischen Rahmenbedingungen.
Gerade bei langfristigen Projekten müssen sich alle Beteiligten darauf verlassen können, dass die Spielregeln Bestand haben und ausreichend Investitionssicherheit bieten. In diesem Sinne ähnelt die Finanzierung einer Transformation eher einer Restrukturierung als einer klassischen Investitionsfinanzierung.
Die Kombination aus hohem Finanzierungsbedarf und Risiko erfordert meist eine komplexere Struktur jenseits des klassischen Bankkredits. Bewährt hat sich die Kombination mehrerer Bausteine, wie strukturierte Bankkredite, Fördermittel von EU, Bund oder Ländern sowie Lieferantenfinanzierungen, die häufig über Förderbanken und staatliche Exportkreditgarantien abgesichert werden.
Dadurch können Zahlungsziele von bis zu zwölf Jahren ermöglicht werden. Bei entsprechender Größe und Kapitalmarktfähigkeit können auch Kapitalmarktinstrumente in Betracht kommen. Entscheidend ist, dass alle Finanzierungsbausteine langfristig verlässlich sind und zu einer tragfähigen Gesamtstruktur beitragen.
Langfristige Finanzierung braucht Planungssicherheit
Eine solche komplexe Finanzierung zusammenzustellen, verlangt allen Parteien viel ab. Das Unternehmen sollte viel Vorlauf einplanen und muss ein hohes Maß an Transparenz zulassen. Die Planung sollte nicht nur sehr sorgfältig sein, sondern auch sehr gut kommuniziert werden, weil alle Stakeholder sie in ihren eigenen Häusern gut erklären müssen.
Und der Planungshorizont sollte zumindest die typische Kreditlaufzeit von fünf Jahren erreichen. Bei einer Transformationsfinanzierung werden Korridore und Milestones in den Kreditbedingungen definiert, die aber genügend Spielraum lassen müssen, damit die Finanzierung nicht bei kleineren Abweichungen bereits ins Straucheln gerät.
Gerade die langfristige Begleitung komplexer Transformationsvorhaben schafft eine enge Zusammenarbeit zwischen Kunde und Bank. Das kann helfen, auch in schwierigen Phasen handlungsfähig zu bleiben und die Transformation finanziell abzusichern.
Autor
Steffen Rapp
Steffen Rapp ist Head of Structured Finance Deutschland bei der Deutschen Bank.