„Irreführend“ und „künstlich aufgebläht“: Commerzbank kritisiert Unicredit und fordert Bafin-Prüfung

Die italienische Großbank Unicredit hat ihre Anteile an der Commerzbank in den vergangenen Wochen immer weiter ausgebaut, um die feindliche Übernahme Deutschlands zweitgrößter Privatbank voranzutreiben. Diese unternimmt nun weitere Maßnahmen, um die Italiener abzuwehren und fordert dafür in einer Mitteilung die „umfassende Prüfung des Sachverhalts“ durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (Bafin). Die Commerzbank erklärt ihren Hilferuf damit, dass die von der Unicredit „kommunizierten Daten ohne ergänzende Erläuterungen irreführend“ sind und den Verdacht zulassen, dass die Unicredit das Ziel verfolgt, „ihre Position in der Wahrnehmung des Marktes künstlich aufzublähen“. Konkret geht es um die tatsächlich gehaltenen Anteile der Unicredit an der Commerzbank. Diese würden in der öffentlichen Diskussion so zusammengefasst, dass „in Teilen der Berichterstattung aggregierte Positionen von über 50 Prozent“ genannt werden. Laut der Commerzbank ist diese Darstellung aber nicht korrekt. Unterschiedliche Meinungen zu Anteilshöhe von Unicredit Wie die Unicredit vor wenigen Tagen mitteilte, sollen ihr insgesamt 7,58 Prozent der Commerzbank-Aktien angedient worden sein. Zusammen mit den 26,77 Prozent an direkt gehaltenen Papieren, die schon zum Beginn der Offerte im Besitz der Italiener waren, hätte die Unicredit damit die 30-Prozent-Marke am Grundkapital der Commerzbank geknackt. Mehreren Medien zufolge könne die Höhe des gesamten Aktienpakets sogar schon bald bei über 50 Prozent liegen. Doch, so argumentiert die Commerzbank, unterscheiden sich die Anteilskategorien „grundlegend“ voneinander und sollten nicht gleichgesetzt werden. Zusammengerechnet werden direkt gehaltene Aktien, angediente Aktien, Derivatepositionen und andere Formen wirtschaftlichen Exposures. Entscheidend seien jedoch lediglich die Stimmrechte und Kontrollmöglichkeiten, die sich an den rund 27 Prozent direkt gehaltener Aktien bemessen, so die Frankfurter. Wie stützt die Commerzbank ihre Kritik an der Unicredit? Die Commerzbank stützt ihre Kritik auf drei Punkte: Erstens seien die Derivatepositionen der Unicredit von deren Gegenparteien – Investmentbanken und Kapitalmarktintermediäre – kaum mit echten Commerzbank-Aktien abgesichert. Die gemeldeten Positionen entsprächen damit keinem realen Einfluss oder realen Stimmrechten und es bedürfe einer „beträchtlichen Anzahl zusätzlicher Aktien“ von bestehenden Aktionären, um eine Beteiligungsquote von 50 Prozent und mehr zu erreichen. Zweitens kämen die angeblich angedienten Aktien nicht von „echten“ Investoren: Kein einziger institutioneller Anleger sei identifiziert worden, aufseiten der Privatanleger hätten nur rund 0,05 Prozent ihre Aktien angedient. Der Großteil stamme von Banken, die selbst als Derivate-Gegenparteien der Unicredit bekannt sind, darunter Nomura mit 2,06 Prozent. Der Anteil gemeldeter angedienter Aktien könne damit nicht als Beleg für eine „unabhängige Unterstützung“ der Aktionäre gewertet werden. Drittens sei die „Logik der andienenden Banken höchst unklar“. Die Commerzbank-Aktie notiert aktuell über dem Angebotspreis der Unicredit. Trotzdem wurden Anteile zum Preis der niedrigeren Offerte angedient. „Es bedarf daher hinreichender Transparenz durch die betreffenden Marktteilnehmer über die wirtschaftlichen Anreize, Vereinbarungen und Geschäftsbeziehungen, die den zuvor genannten Annahmen des Übernahmeangebots zugrunde liegen“, urteilt die Commerzbank. Commerzbank-Aktionäre sollen nicht voreilig handeln „Um dem Markt ein vollständiges Bild zu geben“, hat das Frankfurter Finanzinstitut nun einen Antrag zur Prüfung bei der Bafin gestellt. Hierfür will die Commerzbank der Behörde auch ihre eigene Analyse und Erkenntnisse zur Verfügung stellen. Für Commerzbank-Aktionäre hat die Bank in der Zwischenzeit eine klare Empfehlung: Diese sollen keine voreiligen Schlüsse über den tatsächlichen Einfluss der Unicredit ziehen, bis die Sachlage vollständig aufgeklärt ist.

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