Triton gelingt Milliarden-Exit mit Trench

Triton Partners macht bei der Trench Group Kasse und verkauft das Unternehmen an GE Vernova. Der Kaufpreis beträgt umgerechnet 9 Milliarden US-Dollar, rund 8,4 Milliarden Euro, wie beide Seiten am Mittwoch mitteilten. Das Closing steht unter dem Vorbehalt üblicher regulatorischer Genehmigungen und wird für Ende 2027 erwartet. Bis dahin sollen beide Unternehmen unabhängig voneinander operieren. Vom Siemens-Energy-Carve-out zum Milliarden-Exit Triton hatte Trench im April 2024 im Zuge eines Carve-out von Siemens Energy übernommen. Auf den Verkauf hatten sich beide Parteien im November 2023 geeinigt. Für Siemens Energy zählte das Geschäft mit Messwandlern, Spulen und weiteren Komponenten für Umspannwerke nicht mehr zum Kerngeschäft. Den Kaufpreis machten die Beteiligten nicht öffentlich. Finanzkreise und Branchenexperten schätzten den Übernahmewert damals jedoch auf 700 bis 800 Millionen Euro. Gemessen daran liegt der jetzt vereinbarte Preis beim Zehn- bis Zwölffachen. Für Triton dürfte der Verkauf damit mit einem satten Gewinn verbunden sein. Um den Wert zu steigern, dürfte Triton seit der Übernahme einige Hebel umgelegt haben. Der Private-Equity-Investor verweist vor allem auf das Wachstum seit der Verselbstständigung. Der Umsatz von Trench hat sich seit der Unabhängigkeit im April 2024 auf mehr als 1 Milliarde Euro verdoppelt, der Auftragseingang liegt nach Angaben des Investors bei mehr als 2 Milliarden Euro. Die Belegschaft wuchs um mehr als 800 auf über 3.000 Mitarbeitende. Aktuell betreibt Trench elf Werke in acht Ländern auf vier Kontinenten. Triton investierte erheblich in das globale Produktionsnetzwerk, darunter in ein neues Werk für den US‑Markt. Dieses steht in Charlotte, North Carolina, und hat im Sommer die Produktion aufgenommen. FINANCE-TV Halbe Million Euro Kosten gespart: So arbeitet Tritons Value-Creation-Unit Wie schafft Private Equity echten Mehrwert? Andi Klein von Triton gibt einen Einblick in die hauseigene Accelerator Unit und verrät, wie man eine halbe Million Euro jährlich spart. Mehr lesen Zusätzlich setzte Trench seit dem Carve-out drei Akquisitionen um, um die Wachstumsstrategie zu stützen: das australische Technologieunternehmen H Nu, Vermögenswerte von Reinhausen Power Composites sowie die italienische Enerlux Power. Nach eigenen Angaben ließ Triton zudem Prozesse in Vertrieb, Pricing, F&E, Produktion und Verwaltung überarbeiten. Trench gilt zudem als Early Adopter beim Einsatz von KI entlang der Wertschöpfungskette. Die Prognose von GE Vernova zeigt, wie profitabel das Geschäft werden soll: Bis 2028 soll der Umsatz auf 1,9 Milliarden US-Dollar (rund 1,7 Milliarden Euro) steigen, bei einer Ebitda-Marge von 36 Prozent. Daraus ergibt sich rechnerisch ein Ebitda von rund 684 Millionen Dollar. Der Kaufpreis von 9 Milliarden Dollar entspricht damit etwa dem 13-Fachen des für 2028 prognostizierten Ebitda. Zum Vergleich: Large-Cap-Transaktionen wurden laut den FINANCE Multiples im jüngsten Daten-Update mit dem 9,3- bis 11,2-Fachen des Ebitda bewertet. Damit dürfte GE Vernova nach diesen Berechnungen ein Premium-Multiple gezahlt haben. Investor Triton führt den Erfolg auch auf seine Branchenkenntnis zurück. Frühere Investments in EQOS Energie und Sediver hätten einen frühzeitigen Einstieg vor der Wachstumsbeschleunigung ermöglicht. Der Markt für Netzinfrastruktur profitiert von Energiewende und KI-Boom, weil der Strom aus Wind und Sonne über weite Strecken zu den Industriezentren transportiert werden muss. Tritons Exit: vom Dual-Track-Gerücht zum Trade Sale Dass Triton seinen Ausstieg bei Trench vorbereitet, war bereits im September bekannt geworden. Medienberichten zufolge prüfte Triton damals für die Gruppe einen Dual-Track-Prozess, also parallel einen Verkauf und einen Börsengang. Auslöser der Überlegungen waren laut den Berichten die stark gestiegene Nachfrage nach Netzinfrastruktur, die der weltweite KI-Boom und die Energiewende antreiben. Die Pläne befanden sich damals jedoch noch in einem frühen Stadium. Offen war, ob und in welcher Form Triton eine Transaktion tatsächlich vorantreiben würde. Nur wenige Wochen später steht nun der Verkauf an einen strategischen Käufer an. Ein Börsengang dürfte damit vom Tisch sein. GE Vernova baut Electrification aus GE Vernova will mit Trench sein Segment Electrification stärken. Der Konzern, der aus der Aufspaltung von General Electric hervorging, kauft damit ein Geschäft, das der Wettbewerber Siemens Energy zuvor abgegeben hatte. „Die differenzierte Hochspannungs-Netztechnologie von Trench, die starke Umsetzungskraft und die tiefen Kundenbeziehungen sind zentrale Voraussetzungen für das modernisierte, widerstandsfähige Netz, das nötig ist, um mit dem Elektrizitäts-Superzyklus Schritt zu halten“, sagte CEO Scott Strazik. GE Vernova investiere in die Sparte, um die „außerordentliche Wachstumschance“ zu nutzen.

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