Wie Continental das Automotive-Problem lösen könnte

In rund vier Wochen ist es so weit: Dann wird Katja Garcia Vila (ehemals Dürrfeld) das CFO-Amt bei Continental zwei Jahre innehaben. Sie folgte Ende 2021 auf den geschassten Wolfgang Schäfer, der wegen Verstrickungen in den Dieselskandal seinen Hut nehmen musste. Doch die Bilanz der 1972 geborenen einstigen Hoffnungsträgerin ist durchwachsen: Contis Aktienkurs verlor in ihrer bisherigen Amtszeit etwa ein Drittel an Wert, von um die 90 Euro Anfang 2022 auf derzeit rund 65 Euro.Die Ergebnisse des Konzerns aus Hannover präsentieren sich auch düster: Beim Umsatz konnte Continental zwar zulegen, dieser wuchs im Geschäftsjahr 2022 um fast 17 Prozent auf rund 39 Milliarden Euro. Doch der Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (Ebitda) fiel allein 2022 um 3,4 Prozent auf 3,9 Milliarden Euro.Im ersten Halbjahr 2023 sorgten die Hannoveraner ebenfalls für gemischte Gefühle. Der Dax-Konzern erzielte einen Umsatz von knapp 21 Milliarden Euro, das Ebitda erreichte knapp 2 Milliarden Euro. Der Free Cashflow lag allerdings zum ersten Halbjahr 2023 mit fast 1,1 Milliarden Euro im Minus und die Nettofinanzschulden summierten sich auf über 6 Milliarden Euro. Und auch nach den ersten neun Monaten 2023 ist die Bilanz durchwachsen. So musste der Konzern die Umsatzerwartungen für das Gesamtjahr nach unten anpassen.Ungleiche Performance im Conti-KonzernBesserung ist also erst einmal nicht in Sicht. Hinzu kommt: Investoren kritisieren die Kapitalmarktkommunikation des Konzerns. Für ein Unternehmen, dem Investitionen in Werke, neue Technik und Software guttun würden – wie etwa in die Hochleistungsrechner und Displays – könnte die Ausgangslage komfortabler sein.Wo genau die Schwierigkeiten im Hoheitsgebiet von Finanzvorständin Garcia Vila liegen, offenbart ein Blick in die einzelnen Segmente der Hannoveraner. Denn während die Leistungen der drei kleineren Conti-Sparten in Ordnung sind, ernüchtert die Performance des Autogeschäfts ungemein. Das Reifengeschäft kam etwa nach den ersten neun Monaten 2023 bei einem Umsatz von 10,4 Milliarden Euro auf ein Ebitda von 1,9 Milliarden Euro, die Ebitda-Marge lag bei über 18 Prozent. Auch die anderen Einheiten Contitech und Contract Manufacturing stehen vernünftig da. Die Krux: Die größte Conti-Einheit Automotive schrieb nach den ersten drei Quartalen 2023 zwar einen Umsatz von 15 Milliarden Euro./* custom css - generated by TagDiv Composer *//* custom css - generated by TagDiv Composer *//* custom css - generated by TagDiv Composer */.tdi_4, .tdi_4 .tdc-columns{ min-height: 0; }.tdi_4, .tdi_4 .tdc-columns{ display: block; }.tdi_4 .tdc-columns{ width: 100%; }/* custom css - generated by TagDiv Composer */.td_block_template_4 .td-block-title { font-size: 16px; font-weight: 400; margin-top: 0; margin-bottom: 26px; line-height: 31px; text-align: left; } .td_block_template_4 .td-block-title > * { background-color: var(--td_header_color, #000); color: var(--td_text_header_color, #fff); padding: 0 12px; position: relative; } .td_block_template_4 .td-block-title > *:before { content: ''; position: absolute; top: 100%; left: 10px; margin: auto; width: 0; height: 0; border-style: solid; border-width: 7px 7px 0 7px; border-color: var(--td_header_color, #000) transparent transparent transparent; } @media (max-width: 767px) { .td_block_template_4 .td-related-title a { margin-right: 0; font-size: 15px; } } .td_block_template_4 .td-related-title a:before { border-color: transparent !important; } .td_block_template_4 .td-related-title .td-cur-simple-item { background-color: var(--td_theme_color, #4db2ec); } .td_block_template_4 .td-related-title .td-cur-simple-item:before { border-color: var(--td_header_color, var(--td_theme_color, #4db2ec)) transparent transparent transparent !important; } @-moz-document url-prefix() { .td_block_template_4 .td-block-title > * { padding-bottom: 2px; } }FINANCE Köpfe Katja Garcia Vila Continental AG Mehr lesen Allerdings betrug das Ebitda nur 739 Millionen Euro, was einer Marge von 4,9 Prozent entspricht. Auf Ebit-Basis steht unter dem Strich sogar ein Verlust von über 26 Millionen Euro. Analysten schätzen, dass der Cashflow ebenfalls im negativen Bereich rangiert. Den Ausblick für das laufende Geschäftsjahr musste Conti für die Einheit zusätzlich nach unten korrigieren, zudem sollen dort massiv Stellen abgebaut werden.Analysten monieren Quersubvention bei ContinentalDerzeit ist die Lage klar – und problematisch. Das Reifengeschäft subventioniert den Automobilbereich quer, moniert ein Analyst, der namentlich nicht genannt werden möchte. Aus Unternehmenskreisen ist auch zu hören, dass das Ungleichgewicht zwischen dem Reifen- und dem Automotive-Geschäft zunehmend für Unmut in der Belegschaft sorgt. Zudem dürften weder die Investoren noch die Aktionäre – und nicht zuletzt die IHO Holding der Schaeffler-Familie, die 46 Prozent an Conti hält – angesichts dieser Situation begeistert sein.Dabei ist nicht ganz klar, woher die magere Leistung der Einheit rührt. Denn die Hannoveraner weisen zwar für alle Segmente Umsatz- und Ergebniskennzahlen aus, nicht aber für die Subsegmente. Analysten können derzeit nur vermuten, dass die schlechte Performance der Automotive-Einheit aus dem traditionellen Zulieferergeschäft stammt – und nicht aus dem zukunftsträchtigen, aber investitionsintensiven Geschäftsfeld autonomes Fahren („Autonomous Mobility“). Ein vollständiges und eigenständiges Reporting für diese Sparte gibt es nicht./* custom css - generated by TagDiv Composer *//* custom css - generated by TagDiv Composer *//* custom css - generated by TagDiv Composer */.tdi_9{ min-height: 0; }/* custom css - generated by TagDiv Composer *//* custom css - generated by TagDiv Composer *//* custom css - generated by TagDiv Composer */.tdi_13{ vertical-align: baseline; }.tdi_13 > .wpb_wrapper, .tdi_13 > .wpb_wrapper > .tdc-elements{ display: block; }.tdi_13 > .wpb_wrapper > .tdc-elements{ width: 100%; }.tdi_13 > .wpb_wrapper > .vc_row_inner{ width: auto; }.tdi_13 > .wpb_wrapper{ width: auto; height: auto; }/* custom css - generated by TagDiv Composer *//* custom css - generated by TagDiv Composer */.tdi_14 .td-image-wrap{ padding-bottom: 200px; }.tdi_14 .entry-thumb{ background-position: center 50%; }.tdi_14 .td-image-container{ flex: 0 0 200px; width: 200px; display: block; order: 0; }.ie10 .tdi_14 .td-image-container, .ie11 .tdi_14 .td-image-container{ flex: 0 0 auto; }.tdi_14 .td-module-container{ flex-direction: row; border-color: #eaeaea !important; }.ie10 .tdi_14 .td-module-meta-info, .ie11 .tdi_14 .td-module-meta-info{ flex: 1; }body .tdi_14 .td-favorite{ font-size: 36px; box-shadow: 1px 1px 4px 0px rgba(0, 0, 0, 0.2); }.tdi_14 .td-module-meta-info{ border-color: #eaeaea; }.tdi_14 .td_module_wrap{ padding-left: 20px; padding-right: 20px; padding-bottom: 18px; margin-bottom: 18px; }.tdi_14 .td_block_inner{ margin-left: -20px; margin-right: -20px; }.tdi_14 .td-module-container:before{ bottom: -18px; border-color: #eaeaea; }.tdi_14 .td-post-vid-time{ display: block; }.tdi_14 .td-post-category:not(.td-post-extra-category){ display: none; }.tdi_14 .td-author-photo .avatar{ width: 20px; height: 20px; margin-right: 6px; border-radius: 50%; }.tdi_14 .td-excerpt{ display: block; column-count: 1; column-gap: 48px; }.tdi_14 .td-audio-player{ opacity: 1; visibility: visible; height: auto; font-size: 13px; }.tdi_14 .td-read-more{ display: block; }.tdi_14 .td-author-date{ display: inline; }.tdi_14 .td-post-author-name{ display: inline-block; }.tdi_14 .td-post-date, .tdi_14 .td-post-author-name span{ display: none; }.tdi_14 .entry-review-stars{ display: inline-block; }.tdi_14 .td-icon-star, .tdi_14 .td-icon-star-empty, .tdi_14 .td-icon-star-half{ font-size: 15px; }.tdi_14 .td-module-comments{ display: none; }.tdi_14 .td_module_wrap:nth-last-child(1){ margin-bottom: 0; padding-bottom: 0; }.tdi_14 .td_module_wrap:nth-last-child(1) .td-module-container:before{ display: none; }.tdi_14 .td-module-title a{ box-shadow: inset 0 0 0 0 #000; }html:not([class*='ie']) .tdi_14 .td-module-container:hover .entry-thumb:before{ opacity: 0; }@media (min-width: 768px) { .tdi_14 .td-module-title a { transition: all 0.2s ease; -webkit-transition: all 0.2s ease; } }/* landscape */@media (min-width: 1019px) and (max-width: 1140px){/* custom css - generated by TagDiv Composer */.tdi_14 .td_module_wrap{ width: 100%; float: left; }.rtl .tdi_14 .td_module_wrap{ float: right; }.tdi_14 .td_module_wrap{ padding-bottom: 18px; margin-bottom: 18px; padding-bottom: 18px !important; margin-bottom: 18px !important; }.tdi_14 .td-module-container:before{ bottom: -18px; }.tdi_14 .td_module_wrap:nth-last-child(1){ margin-bottom: 0 !important; padding-bottom: 0 !important; }.tdi_14 .td_module_wrap .td-module-container:before{ display: block !important; }.tdi_14 .td_module_wrap:nth-last-child(1) .td-module-container:before{ display: none !important; }.tdi_14 .td-module-title a{ box-shadow: inset 0 0 0 0 #000; }@media (min-width: 768px) { .tdi_14 .td-module-title a { transition: all 0.2s ease; -webkit-transition: all 0.2s ease; } }}/* portrait */@media (min-width: 768px) and (max-width: 1018px){/* custom css - generated by TagDiv Composer */.tdi_14 .td_module_wrap{ padding-bottom: 18px; margin-bottom: 18px; }.tdi_14 .td-module-container:before{ bottom: -18px; }.tdi_14 .td_module_wrap{ padding-bottom: 18px !important; margin-bottom: 18px !important; }.tdi_14 .td_module_wrap:nth-last-child(1){ margin-bottom: 0 !important; padding-bottom: 0 !important; }.tdi_14 .td_module_wrap .td-module-container:before{ display: block !important; }.tdi_14 .td_module_wrap:nth-last-child(1) .td-module-container:before{ display: none !important; }.tdi_14 .td-module-title a{ box-shadow: inset 0 0 0 0 #000; }@media (min-width: 768px) { .tdi_14 .td-module-title a { transition: all 0.2s ease; -webkit-transition: all 0.2s ease; } }}/* phone */@media (max-width: 767px){/* custom css - generated by TagDiv Composer */.tdi_14 .td_module_wrap{ padding-bottom: 18px; margin-bottom: 18px; }.tdi_14 .td-module-container:before{ bottom: -18px; }.tdi_14 .td_module_wrap{ padding-bottom: 18px !important; margin-bottom: 18px !important; }.tdi_14 .td_module_wrap:nth-last-child(1){ margin-bottom: 0 !important; padding-bottom: 0 !important; }.tdi_14 .td_module_wrap .td-module-container:before{ display: block !important; }.tdi_14 .td_module_wrap:nth-last-child(1) .td-module-container:before{ display: none !important; }.tdi_14 .td-module-title a{ box-shadow: inset 0 0 0 0 #000; }@media (min-width: 768px) { .tdi_14 .td-module-title a { transition: all 0.2s ease; -webkit-transition: all 0.2s ease; } }}var block_tdi_14 = new tdBlock();block_tdi_14.id = "tdi_14";block_tdi_14.atts = '{"modules_category":"image","modules_on_row":"eyJsYW5kc2NhcGUiOiIxMDAlIn0=","modules_category1":"image","show_cat2":"none","show_com2":"none","show_author2":"none","columns":"eyJwaG9uZSI6IjEwMCUifQ==","columns_gap":"eyJsYW5kc2NhcGUiOiI0MCIsInBvcnRyYWl0IjoiMjgifQ==","image_width2":"eyJwb3J0cmFpdCI6IjM1In0=","modules_space1":"eyJhbGwiOiIwIiwicGhvbmUiOiIyMSJ9","hide_audio":"yes","limit":"1","image_floated":"float_left","category_id":"","block_template_id":"td_block_template_4","installed_post_types":"kopf","image_height":"200px","image_width":"200px","show_date":"none","custom_title":"FINANCE K\u00f6pfe","show_cat":"none","show_com":"none","el_class":"koepfe-teaser","post_ids":"-168248,6118","custom_url":"\/finance-koepfe\/","block_type":"td_flex_block_1","separator":"","title_tag":"","mc1_tl":"","mc1_title_tag":"","mc1_el":"","taxonomies":"","category_ids":"","in_all_terms":"","tag_slug":"","autors_id":"","include_cf_posts":"","exclude_cf_posts":"","sort":"","popular_by_date":"","linked_posts":"","favourite_only":"","offset":"","open_in_new_window":"","show_modified_date":"","time_ago":"","time_ago_add_txt":"ago","time_ago_txt_pos":"","review_source":"","td_query_cache":"","td_query_cache_expiration":"","td_ajax_filter_type":"","td_ajax_filter_ids":"","td_filter_default_txt":"All","td_ajax_preloading":"","container_width":"","modules_gap":"","m_padding":"","all_modules_space":"36","modules_border_size":"","modules_border_style":"","modules_border_color":"#eaeaea","modules_border_radius":"","modules_divider":"","modules_divider_color":"#eaeaea","h_effect":"","image_size":"","image_alignment":"50","image_radius":"","hide_image":"","show_favourites":"","fav_size":"2","fav_space":"","fav_ico_color":"","fav_ico_color_h":"","fav_bg":"","fav_bg_h":"","fav_shadow_shadow_header":"","fav_shadow_shadow_title":"Shadow","fav_shadow_shadow_size":"","fav_shadow_shadow_offset_horizontal":"","fav_shadow_shadow_offset_vertical":"","fav_shadow_shadow_spread":"","fav_shadow_shadow_color":"","video_icon":"","video_popup":"yes","video_rec":"","spot_header":"","video_rec_title":"","video_rec_color":"","video_rec_disable":"","autoplay_vid":"yes","show_vid_t":"block","vid_t_margin":"","vid_t_padding":"","video_title_color":"","video_title_color_h":"","video_bg":"","video_overlay":"","vid_t_color":"","vid_t_bg_color":"","f_vid_title_font_header":"","f_vid_title_font_title":"Video pop-up article title","f_vid_title_font_settings":"","f_vid_title_font_family":"","f_vid_title_font_size":"","f_vid_title_font_line_height":"","f_vid_title_font_style":"","f_vid_title_font_weight":"","f_vid_title_font_transform":"","f_vid_title_font_spacing":"","f_vid_title_":"","f_vid_time_font_title":"Video duration text","f_vid_time_font_settings":"","f_vid_time_font_family":"","f_vid_time_font_size":"","f_vid_time_font_line_height":"","f_vid_time_font_style":"","f_vid_time_font_weight":"","f_vid_time_font_transform":"","f_vid_time_font_spacing":"","f_vid_time_":"","meta_info_align":"","meta_info_horiz":"layout-default","meta_width":"","meta_margin":"","meta_padding":"","meta_space":"","art_title":"","art_btn":"","meta_info_border_size":"","meta_info_border_style":"","meta_info_border_color":"#eaeaea","meta_info_border_radius":"","modules_category_margin":"","modules_category_padding":"","modules_cat_border":"","modules_category_radius":"0","modules_extra_cat":"","show_author":"inline-block","author_photo":"","author_photo_size":"","author_photo_space":"","author_photo_radius":"","show_review":"inline-block","review_space":"","review_size":"2.5","review_distance":"","show_excerpt":"block","art_excerpt":"","excerpt_col":"1","excerpt_gap":"","excerpt_middle":"","excerpt_inline":"","show_audio":"block","art_audio":"","art_audio_size":"1.5","show_btn":"block","btn_title":"","btn_margin":"","btn_padding":"","btn_border_width":"","btn_radius":"","pag_space":"","pag_padding":"","pag_border_width":"","pag_border_radius":"","prev_tdicon":"","next_tdicon":"","pag_icons_size":"","f_header_font_header":"","f_header_font_title":"Block header","f_header_font_settings":"","f_header_font_family":"","f_header_font_size":"","f_header_font_line_height":"","f_header_font_style":"","f_header_font_weight":"","f_header_font_transform":"","f_header_font_spacing":"","f_header_":"","f_ajax_font_title":"Ajax categories","f_ajax_font_settings":"","f_ajax_font_family":"","f_ajax_font_size":"","f_ajax_font_line_height":"","f_ajax_font_style":"","f_ajax_font_weight":"","f_ajax_font_transform":"","f_ajax_font_spacing":"","f_ajax_":"","f_more_font_title":"Load more button","f_more_font_settings":"","f_more_font_family":"","f_more_font_size":"","f_more_font_line_height":"","f_more_font_style":"","f_more_font_weight":"","f_more_font_transform":"","f_more_font_spacing":"","f_more_":"","f_title_font_header":"","f_title_font_title":"Article title","f_title_font_settings":"","f_title_font_family":"","f_title_font_size":"","f_title_font_line_height":"","f_title_font_style":"","f_title_font_weight":"","f_title_font_transform":"","f_title_font_spacing":"","f_title_":"","f_cat_font_title":"Article category tag","f_cat_font_settings":"","f_cat_font_family":"","f_cat_font_size":"","f_cat_font_line_height":"","f_cat_font_style":"","f_cat_font_weight":"","f_cat_font_transform":"","f_cat_font_spacing":"","f_cat_":"","f_meta_font_title":"Article meta info","f_meta_font_settings":"","f_meta_font_family":"","f_meta_font_size":"","f_meta_font_line_height":"","f_meta_font_style":"","f_meta_font_weight":"","f_meta_font_transform":"","f_meta_font_spacing":"","f_meta_":"","f_ex_font_title":"Article excerpt","f_ex_font_settings":"","f_ex_font_family":"","f_ex_font_size":"","f_ex_font_line_height":"","f_ex_font_style":"","f_ex_font_weight":"","f_ex_font_transform":"","f_ex_font_spacing":"","f_ex_":"","f_btn_font_title":"Article read more button","f_btn_font_settings":"","f_btn_font_family":"","f_btn_font_size":"","f_btn_font_line_height":"","f_btn_font_style":"","f_btn_font_weight":"","f_btn_font_transform":"","f_btn_font_spacing":"","f_btn_":"","mix_color":"","mix_type":"","fe_brightness":"1","fe_contrast":"1","fe_saturate":"1","mix_color_h":"","mix_type_h":"","fe_brightness_h":"1","fe_contrast_h":"1","fe_saturate_h":"1","m_bg":"","color_overlay":"","shadow_shadow_header":"","shadow_shadow_title":"Module Shadow","shadow_shadow_size":"","shadow_shadow_offset_horizontal":"","shadow_shadow_offset_vertical":"","shadow_shadow_spread":"","shadow_shadow_color":"","title_txt":"","title_txt_hover":"","all_underline_height":"","all_underline_color":"","cat_bg":"","cat_bg_hover":"","cat_txt":"","cat_txt_hover":"","cat_border":"","cat_border_hover":"","meta_bg":"","author_txt":"","author_txt_hover":"","date_txt":"","ex_txt":"","com_bg":"","com_txt":"","rev_txt":"","audio_btn_color":"","audio_time_color":"","audio_bar_color":"","audio_bar_curr_color":"","shadow_m_shadow_header":"","shadow_m_shadow_title":"Meta info shadow","shadow_m_shadow_size":"","shadow_m_shadow_offset_horizontal":"","shadow_m_shadow_offset_vertical":"","shadow_m_shadow_spread":"","shadow_m_shadow_color":"","btn_bg":"","btn_bg_hover":"","btn_txt":"","btn_txt_hover":"","btn_border":"","btn_border_hover":"","pag_text":"","pag_h_text":"","pag_bg":"","pag_h_bg":"","pag_border":"","pag_h_border":"","ajax_pagination":"","ajax_pagination_next_prev_swipe":"","ajax_pagination_infinite_stop":"","css":"","tdc_css":"","td_column_number":3,"header_color":"","color_preset":"","border_top":"","class":"tdi_14","tdc_css_class":"tdi_14","tdc_css_class_style":"tdi_14_rand_style"}';block_tdi_14.td_column_number = "3";block_tdi_14.block_type = "td_flex_block_1";block_tdi_14.post_count = "1";block_tdi_14.found_posts = "1";block_tdi_14.header_color = "";block_tdi_14.ajax_pagination_infinite_stop = "";block_tdi_14.max_num_pages = "1";tdBlocksArray.push(block_tdi_14);FINANCE Köpfe Klaus Rosenfeld Schaeffler AG Mehr lesen Aus Transparenzgründen wäre es wünschenswert, wenn die Margen quartalsweise offengelegt werden würden und nicht nur einmal im Jahr, findet der Stifel-Analyst Alexander Wahl. „Dann würde es dem Markt auch leichter fallen, die Entwicklung der einzelnen Sparten zu beurteilen.“ Womöglich kämen Analysten sogar auf eine bessere Unternehmensbewertung, wenn transparenter würde, welche Conti-Einheiten gute Ergebnisse abliefern und welche nicht. Das könnte ein positiver Effekt für CFO Garcia Vila sein, denn die Marktkapitalisierung liegt bei gerade einmal rund 12 Milliarden Euro. Zum Vergleich: Schätzungen zufolge könnten die Einzelteile von Continental zusammengenommen auf eine Bewertung von fast 30 Milliarden Euro kommen – das ist mehr als doppelt so viel.Conti muss Automotive-Ballast abwerfenInmitten dieser Gemengelage werden Forderungen nach einer Aufspaltung von Continental wieder laut. Das Zulieferergeschäft für die Automobilindustrie, in dem der Konzern unter anderem technische Lösungen für Fahrzeuge wie Displays oder Sicherheitstechnik bündelt, soll nach dem Wunsch vieler Unternehmenskenner von der Gruppe abgetrennt werden, das profitable Reifengeschäft soll Continental behalten./* custom css - generated by TagDiv Composer *//* custom css - generated by TagDiv Composer *//* custom css - generated by TagDiv Composer */.tdi_18, .tdi_18 .tdc-columns{ min-height: 0; }.tdi_18, .tdi_18 .tdc-columns{ display: block; }.tdi_18 .tdc-columns{ width: 100%; }/* custom css - generated by TagDiv Composer */Mehr zum Thema Das brächte eine Aufspaltung von Continental Gerüchte über eine Vierteilung des Continental-Konzerns machen die Runde – doch eine Aufspaltung wäre gar nicht so vielversprechend, wie einige vermuten. Mehr lesen Wie valide die Aufspaltungspläne sind, die in Medienberichten immer wieder kursieren, dazu äußern sich die Hannoveraner nicht. Auf FINANCE-Nachfrage heißt es seitens des Konzerns nur, dass man sich an Gerüchten und Spekulationen „grundsätzlich“ nicht beteilige. Fakt ist: Continental täte gut daran, das eigene Portfolio auf den Prüfstand zu stellen, zumal der Druck auf eine baldige Lösung für die sanierungsbedürftige Automotive-Sparte immer weiter steigt. Analysten bringen dabei einen interessanten Schachzug ins Spiel, mit Schaeffler in der Hauptrolle.Machen Schaeffler und Conti gemeinsame Sache?Die Herzogenauracher, die Anfang Oktober schon ein Übernahmeangebot für das Ex-Conti-Powertrain-Geschäft Vitesco abgegeben haben, würden aus Sicht der Stifel-Analysten von einer Übernahme des Automotive-Geschäfts von Continental profitieren – und auch für Conti wäre ein solcher Deal gemäß der Argumentation der Analysten von Vorteil.Continental könnte mit einer Trennung vom Automotive-Bereich, der für fast 50 Prozent des Umsatzes steht, Ballast abwerfen und wahrscheinlich Geld aus einem Verkauf erlösen, das der Konzern wiederum für Investitionen einsetzen könnte. Vitesco hat sich seit der Trennung vom Konzern gut entwickelt, der Autoeinheit könnte bei einer Abspaltung Ähnliches bevorstehen./* custom css - generated by TagDiv Composer *//* custom css - generated by TagDiv Composer *//* custom css - generated by TagDiv Composer */.tdi_23{ min-height: 0; }/* custom css - generated by TagDiv Composer *//* custom css - generated by TagDiv Composer *//* custom css - generated by TagDiv Composer */.tdi_27{ vertical-align: baseline; }.tdi_27 > .wpb_wrapper, .tdi_27 > .wpb_wrapper > .tdc-elements{ display: block; }.tdi_27 > .wpb_wrapper > .tdc-elements{ width: 100%; }.tdi_27 > .wpb_wrapper > .vc_row_inner{ width: auto; }.tdi_27 > .wpb_wrapper{ width: auto; height: auto; }/* custom css - generated by TagDiv Composer *//* custom css - generated by TagDiv Composer */.tdi_28 .td-image-wrap{ padding-bottom: 150px; }.tdi_28 .entry-thumb{ background-position: center 50%; }.tdi_28 .td-image-container{ flex: 0 0 250px; width: 250px; display: block; order: 0; }.ie10 .tdi_28 .td-image-container, .ie11 .tdi_28 .td-image-container{ flex: 0 0 auto; }.tdi_28 .td-module-container{ flex-direction: row; border-color: #eaeaea !important; }.ie10 .tdi_28 .td-module-meta-info, .ie11 .tdi_28 .td-module-meta-info{ flex: 1; }body .tdi_28 .td-favorite{ font-size: 36px; box-shadow: 1px 1px 4px 0px rgba(0, 0, 0, 0.2); }.tdi_28 .td-module-meta-info{ border-color: #eaeaea; }.tdi_28 .td_module_wrap{ padding-left: 20px; padding-right: 20px; padding-bottom: 18px; margin-bottom: 18px; }.tdi_28 .td_block_inner{ margin-left: -20px; margin-right: -20px; }.tdi_28 .td-module-container:before{ bottom: -18px; border-color: #eaeaea; }.tdi_28 .td-post-vid-time{ display: block; }.tdi_28 .td-post-category:not(.td-post-extra-category){ display: none; }.tdi_28 .td-author-photo .avatar{ width: 20px; height: 20px; margin-right: 6px; border-radius: 50%; }.tdi_28 .td-excerpt{ display: block; column-count: 1; column-gap: 48px; font-size:16px !important; }.tdi_28 .td-audio-player{ opacity: 1; visibility: visible; height: auto; font-size: 13px; }.tdi_28 .td-read-more{ display: block; }.tdi_28 .td-author-date{ display: inline; }.tdi_28 .td-post-author-name{ display: inline-block; }.tdi_28 .td-post-date, .tdi_28 .td-post-author-name span{ display: none; }.tdi_28 .entry-review-stars{ display: inline-block; }.tdi_28 .td-icon-star, .tdi_28 .td-icon-star-empty, .tdi_28 .td-icon-star-half{ font-size: 15px; }.tdi_28 .td-module-comments{ display: none; }.tdi_28 .td_module_wrap:nth-last-child(1){ margin-bottom: 0; padding-bottom: 0; }.tdi_28 .td_module_wrap:nth-last-child(1) .td-module-container:before{ display: none; }.tdi_28 .td-module-title a{ color: #002265; box-shadow: inset 0 0 0 0 #000; }.tdi_28 .entry-title{ font-size:25px !important; }.tdi_28 .td-read-more a{ font-size:19px !important; }html:not([class*='ie']) .tdi_28 .td-module-container:hover .entry-thumb:before{ opacity: 0; }@media (min-width: 768px) { .tdi_28 .td-module-title a { transition: all 0.2s ease; -webkit-transition: all 0.2s ease; } }/* landscape */@media (min-width: 1019px) and (max-width: 1140px){/* custom css - generated by TagDiv Composer */.tdi_28 .td_module_wrap{ width: 100%; float: left; }.rtl .tdi_28 .td_module_wrap{ float: right; }.tdi_28 .td_module_wrap{ padding-bottom: 18px; margin-bottom: 18px; padding-bottom: 18px !important; margin-bottom: 18px !important; }.tdi_28 .td-module-container:before{ bottom: -18px; }.tdi_28 .td_module_wrap:nth-last-child(1){ margin-bottom: 0 !important; padding-bottom: 0 !important; }.tdi_28 .td_module_wrap .td-module-container:before{ display: block !important; }.tdi_28 .td_module_wrap:nth-last-child(1) .td-module-container:before{ display: none !important; }.tdi_28 .td-module-title a{ box-shadow: inset 0 0 0 0 #000; }@media (min-width: 768px) { .tdi_28 .td-module-title a { transition: all 0.2s ease; -webkit-transition: all 0.2s ease; } }}/* portrait */@media (min-width: 768px) and (max-width: 1018px){/* custom css - generated by TagDiv Composer */.tdi_28 .td_module_wrap{ padding-bottom: 18px; margin-bottom: 18px; }.tdi_28 .td-module-container:before{ bottom: -18px; }.tdi_28 .td_module_wrap{ padding-bottom: 18px !important; margin-bottom: 18px !important; }.tdi_28 .td_module_wrap:nth-last-child(1){ margin-bottom: 0 !important; padding-bottom: 0 !important; }.tdi_28 .td_module_wrap .td-module-container:before{ display: block !important; }.tdi_28 .td_module_wrap:nth-last-child(1) .td-module-container:before{ display: none !important; }.tdi_28 .td-module-title a{ box-shadow: inset 0 0 0 0 #000; }@media (min-width: 768px) { .tdi_28 .td-module-title a { transition: all 0.2s ease; -webkit-transition: all 0.2s ease; } }}/* phone */@media (max-width: 767px){/* custom css - generated by TagDiv Composer */.tdi_28 .td_module_wrap{ padding-bottom: 18px; margin-bottom: 18px; }.tdi_28 .td-module-container:before{ bottom: -18px; }.tdi_28 .td_module_wrap{ padding-bottom: 18px !important; margin-bottom: 18px !important; }.tdi_28 .td_module_wrap:nth-last-child(1){ margin-bottom: 0 !important; padding-bottom: 0 !important; }.tdi_28 .td_module_wrap .td-module-container:before{ display: block !important; }.tdi_28 .td_module_wrap:nth-last-child(1) .td-module-container:before{ display: none !important; }.tdi_28 .td-module-title a{ box-shadow: inset 0 0 0 0 #000; }@media (min-width: 768px) { .tdi_28 .td-module-title a { transition: all 0.2s ease; -webkit-transition: all 0.2s ease; } }}var block_tdi_28 = new tdBlock();block_tdi_28.id = "tdi_28";block_tdi_28.atts = '{"modules_category":"image","modules_on_row":"eyJsYW5kc2NhcGUiOiIxMDAlIn0=","modules_category1":"image","show_cat2":"none","show_com2":"none","show_author2":"none","columns":"eyJwaG9uZSI6IjEwMCUifQ==","columns_gap":"eyJsYW5kc2NhcGUiOiI0MCIsInBvcnRyYWl0IjoiMjgifQ==","image_width2":"eyJwb3J0cmFpdCI6IjM1In0=","modules_space1":"eyJhbGwiOiIwIiwicGhvbmUiOiIyMSJ9","hide_audio":"yes","limit":"1","image_floated":"float_left","category_id":"","block_template_id":"td_block_template_4","image_height":"150px","image_width":"250px","show_date":"none","custom_title":"Mehr zum Thema","show_cat":"none","show_com":"none","post_ids":"-168248,167078","mc1_tl":"250","f_btn_font_size":"19px","f_ex_font_size":"16px","f_title_font_size":"25","title_txt":"#002265","el_class":"lb-article-teaser-pic","block_type":"td_flex_block_1","separator":"","custom_url":"","title_tag":"","mc1_title_tag":"","mc1_el":"","taxonomies":"","category_ids":"","in_all_terms":"","tag_slug":"","autors_id":"","installed_post_types":"","include_cf_posts":"","exclude_cf_posts":"","sort":"","popular_by_date":"","linked_posts":"","favourite_only":"","offset":"","open_in_new_window":"","show_modified_date":"","time_ago":"","time_ago_add_txt":"ago","time_ago_txt_pos":"","review_source":"","td_query_cache":"","td_query_cache_expiration":"","td_ajax_filter_type":"","td_ajax_filter_ids":"","td_filter_default_txt":"All","td_ajax_preloading":"","container_width":"","modules_gap":"","m_padding":"","all_modules_space":"36","modules_border_size":"","modules_border_style":"","modules_border_color":"#eaeaea","modules_border_radius":"","modules_divider":"","modules_divider_color":"#eaeaea","h_effect":"","image_size":"","image_alignment":"50","image_radius":"","hide_image":"","show_favourites":"","fav_size":"2","fav_space":"","fav_ico_color":"","fav_ico_color_h":"","fav_bg":"","fav_bg_h":"","fav_shadow_shadow_header":"","fav_shadow_shadow_title":"Shadow","fav_shadow_shadow_size":"","fav_shadow_shadow_offset_horizontal":"","fav_shadow_shadow_offset_vertical":"","fav_shadow_shadow_spread":"","fav_shadow_shadow_color":"","video_icon":"","video_popup":"yes","video_rec":"","spot_header":"","video_rec_title":"","video_rec_color":"","video_rec_disable":"","autoplay_vid":"yes","show_vid_t":"block","vid_t_margin":"","vid_t_padding":"","video_title_color":"","video_title_color_h":"","video_bg":"","video_overlay":"","vid_t_color":"","vid_t_bg_color":"","f_vid_title_font_header":"","f_vid_title_font_title":"Video pop-up article title","f_vid_title_font_settings":"","f_vid_title_font_family":"","f_vid_title_font_size":"","f_vid_title_font_line_height":"","f_vid_title_font_style":"","f_vid_title_font_weight":"","f_vid_title_font_transform":"","f_vid_title_font_spacing":"","f_vid_title_":"","f_vid_time_font_title":"Video duration text","f_vid_time_font_settings":"","f_vid_time_font_family":"","f_vid_time_font_size":"","f_vid_time_font_line_height":"","f_vid_time_font_style":"","f_vid_time_font_weight":"","f_vid_time_font_transform":"","f_vid_time_font_spacing":"","f_vid_time_":"","meta_info_align":"","meta_info_horiz":"layout-default","meta_width":"","meta_margin":"","meta_padding":"","meta_space":"","art_title":"","art_btn":"","meta_info_border_size":"","meta_info_border_style":"","meta_info_border_color":"#eaeaea","meta_info_border_radius":"","modules_category_margin":"","modules_category_padding":"","modules_cat_border":"","modules_category_radius":"0","modules_extra_cat":"","show_author":"inline-block","author_photo":"","author_photo_size":"","author_photo_space":"","author_photo_radius":"","show_review":"inline-block","review_space":"","review_size":"2.5","review_distance":"","show_excerpt":"block","art_excerpt":"","excerpt_col":"1","excerpt_gap":"","excerpt_middle":"","excerpt_inline":"","show_audio":"block","art_audio":"","art_audio_size":"1.5","show_btn":"block","btn_title":"","btn_margin":"","btn_padding":"","btn_border_width":"","btn_radius":"","pag_space":"","pag_padding":"","pag_border_width":"","pag_border_radius":"","prev_tdicon":"","next_tdicon":"","pag_icons_size":"","f_header_font_header":"","f_header_font_title":"Block header","f_header_font_settings":"","f_header_font_family":"","f_header_font_size":"","f_header_font_line_height":"","f_header_font_style":"","f_header_font_weight":"","f_header_font_transform":"","f_header_font_spacing":"","f_header_":"","f_ajax_font_title":"Ajax categories","f_ajax_font_settings":"","f_ajax_font_family":"","f_ajax_font_size":"","f_ajax_font_line_height":"","f_ajax_font_style":"","f_ajax_font_weight":"","f_ajax_font_transform":"","f_ajax_font_spacing":"","f_ajax_":"","f_more_font_title":"Load more button","f_more_font_settings":"","f_more_font_family":"","f_more_font_size":"","f_more_font_line_height":"","f_more_font_style":"","f_more_font_weight":"","f_more_font_transform":"","f_more_font_spacing":"","f_more_":"","f_title_font_header":"","f_title_font_title":"Article title","f_title_font_settings":"","f_title_font_family":"","f_title_font_line_height":"","f_title_font_style":"","f_title_font_weight":"","f_title_font_transform":"","f_title_font_spacing":"","f_title_":"","f_cat_font_title":"Article category tag","f_cat_font_settings":"","f_cat_font_family":"","f_cat_font_size":"","f_cat_font_line_height":"","f_cat_font_style":"","f_cat_font_weight":"","f_cat_font_transform":"","f_cat_font_spacing":"","f_cat_":"","f_meta_font_title":"Article meta info","f_meta_font_settings":"","f_meta_font_family":"","f_meta_font_size":"","f_meta_font_line_height":"","f_meta_font_style":"","f_meta_font_weight":"","f_meta_font_transform":"","f_meta_font_spacing":"","f_meta_":"","f_ex_font_title":"Article excerpt","f_ex_font_settings":"","f_ex_font_family":"","f_ex_font_line_height":"","f_ex_font_style":"","f_ex_font_weight":"","f_ex_font_transform":"","f_ex_font_spacing":"","f_ex_":"","f_btn_font_title":"Article read more button","f_btn_font_settings":"","f_btn_font_family":"","f_btn_font_line_height":"","f_btn_font_style":"","f_btn_font_weight":"","f_btn_font_transform":"","f_btn_font_spacing":"","f_btn_":"","mix_color":"","mix_type":"","fe_brightness":"1","fe_contrast":"1","fe_saturate":"1","mix_color_h":"","mix_type_h":"","fe_brightness_h":"1","fe_contrast_h":"1","fe_saturate_h":"1","m_bg":"","color_overlay":"","shadow_shadow_header":"","shadow_shadow_title":"Module Shadow","shadow_shadow_size":"","shadow_shadow_offset_horizontal":"","shadow_shadow_offset_vertical":"","shadow_shadow_spread":"","shadow_shadow_color":"","title_txt_hover":"","all_underline_height":"","all_underline_color":"","cat_bg":"","cat_bg_hover":"","cat_txt":"","cat_txt_hover":"","cat_border":"","cat_border_hover":"","meta_bg":"","author_txt":"","author_txt_hover":"","date_txt":"","ex_txt":"","com_bg":"","com_txt":"","rev_txt":"","audio_btn_color":"","audio_time_color":"","audio_bar_color":"","audio_bar_curr_color":"","shadow_m_shadow_header":"","shadow_m_shadow_title":"Meta info shadow","shadow_m_shadow_size":"","shadow_m_shadow_offset_horizontal":"","shadow_m_shadow_offset_vertical":"","shadow_m_shadow_spread":"","shadow_m_shadow_color":"","btn_bg":"","btn_bg_hover":"","btn_txt":"","btn_txt_hover":"","btn_border":"","btn_border_hover":"","pag_text":"","pag_h_text":"","pag_bg":"","pag_h_bg":"","pag_border":"","pag_h_border":"","ajax_pagination":"","ajax_pagination_next_prev_swipe":"","ajax_pagination_infinite_stop":"","css":"","tdc_css":"","td_column_number":3,"header_color":"","color_preset":"","border_top":"","class":"tdi_28","tdc_css_class":"tdi_28","tdc_css_class_style":"tdi_28_rand_style"}';block_tdi_28.td_column_number = "3";block_tdi_28.block_type = "td_flex_block_1";block_tdi_28.post_count = "1";block_tdi_28.found_posts = "1";block_tdi_28.header_color = "";block_tdi_28.ajax_pagination_infinite_stop = "";block_tdi_28.max_num_pages = "1";tdBlocksArray.push(block_tdi_28);Mehr zum Thema Schnappt sich Schaeffler auch noch Contis Automotive-Geschäft? Schaeffler will sich mit Vitesco einen Transformationsvorsprung verschaffen. Doch der Konzern könnte sich auch noch das Autogeschäft von Conti schnappen. Arbeitet CEO Rosenfeld an seinem Meisterstück? Mehr lesen Schaeffler hingegen – mit viel Erfahrung bei Kosteneinsparungen und Profitabilitätsmaßnahmen – könnte sich unter CEO Klaus Rosenfelds Regie nicht nur der Sanierung des Bereichs annehmen, sondern zugleich mit der Integration der Einheit zum drittgrößten Autozulieferer mit einem Umsatz jenseits der 46 Milliarden Euro aufsteigen, rechnet Stifel vor. Und das – zumindest laut den Berechnungen der Analysten – ohne die Verschuldung ins Unermessliche zu treiben. Für Rosenfeld wäre das nach dem gescheiterten Merger mit Continental im Jahr 2008 die Vollendung seines Meisterstücks.IR bei Conti: Eine Frage des VertrauensDoch mit einer besseren Performance allein ist es nicht getan. Denn Investoren sind zunehmend von der Kapitalmarktkommunikation der Hannoveraner genervt, wie im Markt zu hören ist. „Auf Gewinnwarnungen folgen Besänftigungsversuche“, ärgert sich ein Unternehmenskenner, der anonym bleiben möchte, um offen zu sprechen. Immer wieder betone das Management, dass man sich sicher sei, Preiserhöhungen durchsetzen zu können und die hochgesteckten Margenziele zu erreichen. „Doch wie und wann?“, fragt sich der Conti-Beobachter.Ein Analyst, mit dem FINANCE gesprochen hat und der ebenfalls um Anonymität gebeten hat, nimmt speziell CFO Garcia Vila ins Visier: „Ich fühle mich von ihr und dem IR-Team schlecht abgeholt. Auf Rückfragen erhalten wir oft Standardantworten, die wir uns auch selbst hätten zusammenreimen können.“ Für ihn wirke die Kommunikation mit Analysten und Investoren „unsouverän“.Ein Beispiel: Für das Gesamtjahr erwartet Continental auf Konzernebene eine bereinigte Ebit-Marge zwischen 5,5 und 6,5 Prozent, im Bereich Automotive soll diese bei 2 bis 3 Prozent liegen. Nach den ersten neun Monaten liegen diese Werte bei 5,5 beziehungsweise 1 Prozent. Bis zu dem ausgerufenen Ziel für die Automotive-Sparte ist es also noch ein gutes Stück hin, und Analysten fragen sich zu Recht, wie Continental diese Marke erreichen will.InfoContinentals Neunmonatszahlen31 Mrd. Euro Umsatz2,9 Mrd. Euro Ebitda-497 Mio. Euro bereinigter Free Cashflow5,7 Mrd. Euro NettofinanzschuldenWie schafft Continental den Turnaround?Die Hannoveraner signalisieren gegenüber FINANCE, man wolle am Ball bleiben: wegen der inflationsbedingten Kosten „von voraussichtlich rund 1 Milliarde Euro im Gesamtjahr 2023 allein im Automotive-Bereich“ seien „partnerschaftliche Verhandlungen mit Kunden über Preisanpassungen“ erforderlich. Bislang habe man bereits Preisanpassungen verhandeln können, im Jahresverlauf rechne man mit „weiteren Abschlüssen“. Ähnlich allgemein äußert sich Garcia Vila immer wieder bei Unternehmenspräsentationen.Viel Hoffnung, wenig Transparenz: Das ist ein weiteres Problem, denn speziell das Vertrauen von Investoren ist für anstehende Refinanzierungen essentiell. Kürzlich hat der Autozulieferer recht erfolgreich eine neue Anleihe emittiert, um Verbindlichkeiten abzulösen. In den vergangenen zwölf Monaten haben die Hannoveraner drei Bonds ausgegeben. Doch schon ab 2024 stehen neue Fälligkeiten ins Haus, um die sich CFO Garcia Vila kümmern muss. „Die Anleiheerlöse berücksichtigen sowohl die Fälligkeiten im Herbst dieses Jahres als auch 2024“, betont Continental in diesem Kontext.Und das kommende Jahr dürfte für Autozulieferer nicht einfacher werden. Marktexperten rechnen mit einem weiteren Rückgang des Absatzvolumens. Die großen Autohersteller werden dann versuchen, ihre Margen zu verteidigen – zulasten der Zulieferer. Conti hingegen pocht auf sein Portfolio, das auf die „Wachstumstrends der Autoindustrie“ ausgerichtet sei. Dementsprechend wachse man stärker als der Markt. Dennoch tut Finanzchefin Garcia Vila gut daran, sich auf schwierige Gespräche mit Kunden und Investoren vorzubereiten.

Darum stellt Robeco das Private-Debt-Geschäft in Deutschland ein

Siemens-Antriebssparte geht für 3,5 Milliarden Euro an Private Equity

PVA Tepla macht Wirtschaftsprüfer zum CFO

„Private Equity ist für uns nicht gangbar“

Wie Continental das Automotive-Problem lösen könnte

Aktuelle Artikel

Darum stellt Robeco das Private-Debt-Geschäft in Deutschland ein

„Private Equity ist für uns nicht gangbar“

FINANCE Daily

Weitere Inhalte zum Thema

So plant Schaeffler die Vitesco-Übernahme

Schnappt sich Schaeffler auch noch Contis Automotive-Geschäft?

Das brächte eine Aufspaltung von Continental

Aktuelle FINANCE Multiples

Spezialisierte Food-Anbieter hoch im Kurs

Textil- und Bekleidungsbranche aus der Mode

Pharmabranche bleibt teuer

Nachrichten

Themen

Unternehmen

FINANCE TV

FINANCE Köpfe

FINANCE Podcast

FINANCE Magazin

Research

Multiples

Events

Newsletter

Abonnements

Mediadaten

Redaktion

Stellenmarkt

Partner

Kontakt