Liquiditätsengpässe vermeiden: Die besten Hebel für CFOs zur Kapitalfreisetzung

Woher bekommen CFOs heute noch ihre Liquidität? Vor dieser Frage steht derzeit eine Vielzahl von Unternehmen. Die aktuellen wirtschaftlichen Herausforderungen machen eine effiziente Kapitalnutzung essentiell. Die gestiegenen Zinsen verteuern klassische Finanzierungen und erschweren den Zugang zu Krediten, da Banken ihre Vergabekriterien verschärfen. Gleichzeitig treiben hohe Lohnkosten, volatile Energiepreise und die anhaltende Inflation die Betriebsausgaben in die Höhe, während geopolitische Unsicherheiten wie Lieferkettenprobleme oder Zölle zusätzliche Risiken schaffen. Um wettbewerbsfähig und immer liquide zu bleiben, sollten Unternehmen möglichst frühzeitig ihre internen Kapitalreserven freisetzen. Das könne nicht nur krisenbedingte Liquiditätsengpässe vermeiden, sondern auch die Bonität und Verhandlungsposition gegenüber Banken verbessern, ist Arno Fuchs, Gründer des Finanzierungsspezialisten FCF Fox Corporate Finance, überzeugt. Working Capital Management ist mehr als ein Krisenthema Üblicherweise konzentrierten sich CFOs in rezessiven Marktphasen auf das Working Capital Management. Das sei zwar nicht falsch, zeige aber auch, wie nachlässig abseits von Krisen mit dem Thema umgegangen wird, meint Fuchs im Gespräch mit FINANCE. Arno Fuchs gründete 2005 den Finanzierungsspezialisten FCF Fox Corporate Finance und ist bis heute als Geschäftsführer tätig. Foto: FCF Seiner Meinung nach sollten sich Unternehmen nicht nur in Krisenzeiten darauf konzentrieren, ihre Forderungen im Verhältnis zum Umsatz, dem sogenannten Days-Sales-Outstanding, und Lagerbestände im Verhältnis zu den Herstellungskosten, den sogenannten Days-Inventory-Outstanding, zu optimieren. In guten Zeiten würden viele Unternehmen diese Aspekte vernachlässigen, was sich in Krisen räche. Das gelte auch für Personalkosten und andere Sachkosten. Als Beispiel nennt Fuchs X, vormals Twitter, das immer noch funktioniere, obwohl 60 Prozent der Belegschaft entlassen wurde. „Erst, wenn der Druck steigt und der Liquiditätsbedarf größer wird, greifen Unternehmen zu radikaleren Maßnahmen, und siehe da, auf einmal funktionieren solche vormals undenkbaren Maßnahmen“, so der Finanzierungsexperte. Heben stiller Reserven als mittelfristige Maßnahme Eine solch – insbesondere für die Mitarbeitenden – prekäre Situation kann allerdings vermieden werden. Neben dem Working Capital gibt es diverse andere Hebel, um Kapital freizusetzen. Zu kurzfristigen Maßnahmen etwa zählen Personalmanagement, ein effizientes Forderungsmanagement und die Reduktion von Lagerbeständen, weiß Kai Frömert, Managing Director bei FCF. „Factoring-Programme und die Finanzierung von Warenlagern können ebenfalls schnell umgesetzt werden – oftmals auch dann noch, wenn es dem Unternehmen bereits nicht mehr gut geht“, so der Co-Leiter des Bereichs Mittelstandsberatung. Kai Frömert ist Managing Director bei FCF und hat seinen Schwerpunkt auf Fremdkapital. Er leitet gemeinsam mit Marcel Lange den Bereich Mittelstandsberatung. Foto: FCF Als eher mittelfristige Maßnahmen sieht Frömert das Heben stiller Reserven, wie etwa ungenutzter Grundstücke und Gebäude. „Das bietet signifikante Vorteile“, so der Finanzierungsberater, und sei vor allem für Mittelständler attraktiv. Diese hätten oft über Jahrzehnte hinweg Grundstücke und Gebäude in Besitz, die bereits abgeschrieben sind und deren Wert zwischenzeitlich gestiegen ist. Damit können sie zur Verbesserung der Eigenkapitalquote, aber auch zur Finanzierung und Liquiditätsfreisetzung genutzt werden. Um daraus einen Vorteil zu ziehen, eigne sich etwa ein Sale-and-Lease-Back-Programm. Diese Programme werden allerdings noch häufig missverstanden, sagt Frömert. „Viele Unternehmer denken, sie würden ihr Eigentum verlieren, dabei bleibt es in ihrem Besitz durch eine Zweckgesellschaft.“ Entscheidend sei, diese Instrumente frühzeitig zu nutzen, bevor die Banken die Bonität infrage stellen und alle Sicherheiten fordern. Mehr zum Thema Deutsche Unternehmen stehen vor großer Refinanzierungswelle Steigende Zinsen und hohe Schulden bedrohen Unternehmen in der DACH-Region. Welche Strategien helfen, die drängende Refinanzierung erfolgreich zu bewältigen? Mehr lesen „Liquiditätsprobleme sind zu 50 Prozent führungsinduziert“ Um sich einen Wettbewerbsvorteil zu erarbeiten, rät Fuchs dazu, dass sich CFOs und CEOs zwei große Fragen stellen: Sind unsere DIOs (Days Inventory Outstanding) niedriger oder mindestens gleich gut wie die der Konkurrenz, das heißt sind wir im Management unserer Forderungen mindestens so gut wie unsere Konkurrenz? Das Gleiche gilt dann auch für die Kennzahl Days-Inventory-Outstanding. Der Finanzierungsberater hat über die Jahre und Zyklen hunderte Unternehmen beraten und findet scharfe Worte: „Wenn Sie auch nur eine der Fragen mit ‚nein‘ beantworten, ist das Managementversagen.“ Pragmatisch und unkonventionell zu handeln, kann also entscheidend sein. Dafür müssten zunächst die personellen Kapazitäten in den Finanzabteilungen geschaffen werden. Der erste Schritt ist, genügend personelle Kapazitäten für Finanzierungsthemen zu haben. Automatisierung und integrierte Buchhaltungssysteme seien ebenfalls wichtig. Fuchs ist überzeugt: „Liquiditätsprobleme sind oft zu 50 Prozent markt- und zu 50 Prozent führungsinduziert.“ Ein engagierter Gesellschafter, der in engem Austausch mit dem Vorstand steht, könne die Wahrscheinlichkeit finanzieller Fehlentscheidungen erheblich reduzieren. Die Auswahl und Unterstützung eines qualifizierten und vorausschauend agierenden Vorstands seien dabei entscheidende Faktoren, weiß FCF-Gründer Fuchs aus Erfahrung. „Bequemlichkeit ist in Krisenzeiten tödlich.“ Arno Fuchs, Gründer des Finanzierungsspezialisten FCF Fox Corporate Finance Weiterhin kritisiert Fuchs die Tendenz von CFOs, sich auf bestehende Finanzierungsquellen zu verlassen, anstatt proaktiv ein Netzwerk alternativer Finanzierungspartner aufzubauen. Diese Bequemlichkeit könne sich rächen, wenn Unternehmen plötzlich schlechter performen und sich damit die Basis der als sicher geglaubten Bankbeziehung wesentlich verändert. Dies passiere insbesondere in Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheit, wenn zusätzliche Mittel benötigt würden, blitzschnell. Fuchs fordert von Finanzverantwortlichen mehr Einsatzbereitschaft und den Willen, die „Extrameile“ zu gehen, um in Krisensituationen vorbereitet zu sein. Für den Finanzierungsexperten ist klar: Bequemlichkeit ist schon in guten Zeiten fehl am Platz und in Krisenzeiten – wenn es schlecht läuft – auch tödlich.

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